Τα 13 προβλήματα μας κατά την τράπεζα
Αν η Ελλάδα αποφάσιζε την έξοδό της από την ευρωζώνη κάτι που θα συνεπαγόταν και την έξοδό της από την Ευρωπαϊκή Ένωση, οι συνέπειες σύμφωνα με την HSBC Bank plc, θα μπορούσαν να κωδικοποιηθούν ως εξής:
1. Η ονομαστική αξία του ενεργητικού και παθητικού του τραπεζικού συστήματος θα επανυπολογίζονταν εκ νέου προκειμένου να υποτιμηθεί το νόμισμα.
2. Θα είχαμε ελέγχους των κεφαλαίων τόσο λόγω του τεράστιου ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών, όσο και για να περιοριστούν οι ημερήσιες αναλήψεις χρημάτων προκειμένου να αποτραπεί η κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος, το οποίο δεν θα έχει πλέον πρόσβαση στην ρευστότητα της ΕΚΤ.
3. Η χρεοκοπία δεν θα εξάλειφε την ανάγκη για δημοσιονομική προσαρμογή, αφού το ισοζύγιο θα συνεχίσει να είναι ελλειμματικό και ως εκ τούτου θα πρέπει να υπάρξει ακόμα μεγαλύτερη λιτότητα από αυτήν που προβλέπει το σχέδιο της τρόικας. Υποθέτοντας πως κάτι τέτοιο είναι πολιτικά ανέφικτο, η κεντρική τράπεζα θα αναλάμβανε την νομισματοποίηση του χρέους, δηλαδή θα τύπωνε χρήμα.
4. Θα υπήρχε αυξημένη πιθανότητα χρεοκοπίας εταιρειών που κατέχουν χρέος σε ξένο νόμισμα, το οποίο θα οδηγούσε σε σωρεία νομικών προσφυγών στις πιστώτριες χώρες.
5. Το σπιράλ που πιθανότατα θα δημιουργούνταν στους μισθούς (ιδιαίτερα αν η κεντρική τράπεζα αρχίσει να τυπώνει χρήμα) θα εξάλειφε ταχύτατα το οποιοδήποτε ανταγωνιστικό όφελος, εκτός και αν η χώρα προχωρήσει σε μαζικές δομικές μεταρρυθμίσεις.
6. Θα ήταν πολύ δύσκολο η χώρα να επαναφέρει το παραδοσιακό της νόμισμα.
7. Τα τεχνικά προβλήματα θα ήταν τεράστια: οι νομικοί και υπολογιστικοί κώδικες θα έπρεπε να ξαναγραφτούν, τα ATMs να επαναπρογραμματιστούν, κλπ.
8. Η χώρα θα έπρεπε να φύγει και από την Ευρωπαϊκή Ένωση και θα μπορούσε να έλθει αντιμέτωπη με την επιβολή εμπορικών δασμών από τις χώρες μέλη της ΕΕ.
9. Η μετάδοση της κρίσης και σε άλλες χώρες της περιφέρειας, δεδομένου ότι θα υπάρχει προηγούμενο αποχώρησης μιας χώρας από την ευρωζώνη θα οδηγούσε σε έκρηξη των spreads των ομολόγων καθώς θα φεύγουν άρον-άρον οι ξένοι επενδυτές, θα υπάρξει μαζική φυγή καταθέσεων από τις τράπεζες, οι οποίες θα υποστούν ένα "πιστωτικό γεγονός".
10. Η ΕΚΤ θα πρέπει να αντιμετωπίσει το θέμα προχωρώντας σε μια τεράστια παροχή ρευστότητας και σε αγορές κρατικών ομολόγων, καθώς το EFSF δεν θα μπορούσε να εκδώσει αρκετά γρήγορα ομόλογα προκειμένου να προχωρήσει στις απαιτούμενες αγορές.
11. Η ΕΚΤ και όλος ο ιδιωτικός τομέας και οι πιστώτριες χώρες θα πρέπει να διαγράψουν τελείως τις απαιτήσεις τους για αποπληρωμή χρεών από την χώρα που θα εξέλθει της ευρωζώνης, με μόνη πιθανή εξαίρεση το ΔΝΤ.
12. Η πιστωτική κρίση που θα δημιουργούνταν θα έκανε την κρίση του 2008 να μοιάζει πολύ ήπια και η παγκόσμια οικονομία θα πέσει σε βαθιά ύφεση.
13. Οι κυβερνήσεις των χωρών-μελών θα προσέφευγαν στη Βρετανική δικαιοσύνη για τα δάνεια που έχουν χορηγηθεί στο πλαίσιο του πακέτου διάσωσης.
Εάν πάλι φύγει η Γερμανία από το ευρώ, θα δημιουργηθεί θέμα πολιτικής δέσμευσης, θα υπάρξει ανατίμηση ξένου συναλλάγματος με επιπτώσεις στις εξαγωγικές επιδόσεις , θα είχαμε υποτίμηση των εξωτερικών ενεργητικών (assets ) των γερμανικών νοικοκυριών, επιχειρήσεων και τραπεζών, οι τράπεζες θα έπρεπε να επανακεφαλαιποιηθούν, αφού τα ξένα assets τους σε ευρώ θα άξιζαν λιγότερο, η Γερμανία θα έπρεπε να φύγει από την Ευρωπαϊκή Ένωση και θα ήταν εξαιρετικά απίθανο η ευρωζώνη να μπορέσει να αντέξει την αποχώρηση της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης.
Αν η Ελλάδα αποφάσιζε την έξοδό της από την ευρωζώνη κάτι που θα συνεπαγόταν και την έξοδό της από την Ευρωπαϊκή Ένωση, οι συνέπειες σύμφωνα με την HSBC Bank plc, θα μπορούσαν να κωδικοποιηθούν ως εξής:
1. Η ονομαστική αξία του ενεργητικού και παθητικού του τραπεζικού συστήματος θα επανυπολογίζονταν εκ νέου προκειμένου να υποτιμηθεί το νόμισμα.
2. Θα είχαμε ελέγχους των κεφαλαίων τόσο λόγω του τεράστιου ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών, όσο και για να περιοριστούν οι ημερήσιες αναλήψεις χρημάτων προκειμένου να αποτραπεί η κατάρρευση του τραπεζικού συστήματος, το οποίο δεν θα έχει πλέον πρόσβαση στην ρευστότητα της ΕΚΤ.
3. Η χρεοκοπία δεν θα εξάλειφε την ανάγκη για δημοσιονομική προσαρμογή, αφού το ισοζύγιο θα συνεχίσει να είναι ελλειμματικό και ως εκ τούτου θα πρέπει να υπάρξει ακόμα μεγαλύτερη λιτότητα από αυτήν που προβλέπει το σχέδιο της τρόικας. Υποθέτοντας πως κάτι τέτοιο είναι πολιτικά ανέφικτο, η κεντρική τράπεζα θα αναλάμβανε την νομισματοποίηση του χρέους, δηλαδή θα τύπωνε χρήμα.
4. Θα υπήρχε αυξημένη πιθανότητα χρεοκοπίας εταιρειών που κατέχουν χρέος σε ξένο νόμισμα, το οποίο θα οδηγούσε σε σωρεία νομικών προσφυγών στις πιστώτριες χώρες.
5. Το σπιράλ που πιθανότατα θα δημιουργούνταν στους μισθούς (ιδιαίτερα αν η κεντρική τράπεζα αρχίσει να τυπώνει χρήμα) θα εξάλειφε ταχύτατα το οποιοδήποτε ανταγωνιστικό όφελος, εκτός και αν η χώρα προχωρήσει σε μαζικές δομικές μεταρρυθμίσεις.
6. Θα ήταν πολύ δύσκολο η χώρα να επαναφέρει το παραδοσιακό της νόμισμα.
7. Τα τεχνικά προβλήματα θα ήταν τεράστια: οι νομικοί και υπολογιστικοί κώδικες θα έπρεπε να ξαναγραφτούν, τα ATMs να επαναπρογραμματιστούν, κλπ.
8. Η χώρα θα έπρεπε να φύγει και από την Ευρωπαϊκή Ένωση και θα μπορούσε να έλθει αντιμέτωπη με την επιβολή εμπορικών δασμών από τις χώρες μέλη της ΕΕ.
9. Η μετάδοση της κρίσης και σε άλλες χώρες της περιφέρειας, δεδομένου ότι θα υπάρχει προηγούμενο αποχώρησης μιας χώρας από την ευρωζώνη θα οδηγούσε σε έκρηξη των spreads των ομολόγων καθώς θα φεύγουν άρον-άρον οι ξένοι επενδυτές, θα υπάρξει μαζική φυγή καταθέσεων από τις τράπεζες, οι οποίες θα υποστούν ένα "πιστωτικό γεγονός".
10. Η ΕΚΤ θα πρέπει να αντιμετωπίσει το θέμα προχωρώντας σε μια τεράστια παροχή ρευστότητας και σε αγορές κρατικών ομολόγων, καθώς το EFSF δεν θα μπορούσε να εκδώσει αρκετά γρήγορα ομόλογα προκειμένου να προχωρήσει στις απαιτούμενες αγορές.
11. Η ΕΚΤ και όλος ο ιδιωτικός τομέας και οι πιστώτριες χώρες θα πρέπει να διαγράψουν τελείως τις απαιτήσεις τους για αποπληρωμή χρεών από την χώρα που θα εξέλθει της ευρωζώνης, με μόνη πιθανή εξαίρεση το ΔΝΤ.
12. Η πιστωτική κρίση που θα δημιουργούνταν θα έκανε την κρίση του 2008 να μοιάζει πολύ ήπια και η παγκόσμια οικονομία θα πέσει σε βαθιά ύφεση.
13. Οι κυβερνήσεις των χωρών-μελών θα προσέφευγαν στη Βρετανική δικαιοσύνη για τα δάνεια που έχουν χορηγηθεί στο πλαίσιο του πακέτου διάσωσης.
Εάν πάλι φύγει η Γερμανία από το ευρώ, θα δημιουργηθεί θέμα πολιτικής δέσμευσης, θα υπάρξει ανατίμηση ξένου συναλλάγματος με επιπτώσεις στις εξαγωγικές επιδόσεις , θα είχαμε υποτίμηση των εξωτερικών ενεργητικών (assets ) των γερμανικών νοικοκυριών, επιχειρήσεων και τραπεζών, οι τράπεζες θα έπρεπε να επανακεφαλαιποιηθούν, αφού τα ξένα assets τους σε ευρώ θα άξιζαν λιγότερο, η Γερμανία θα έπρεπε να φύγει από την Ευρωπαϊκή Ένωση και θα ήταν εξαιρετικά απίθανο η ευρωζώνη να μπορέσει να αντέξει την αποχώρηση της μεγαλύτερης οικονομίας της Ευρώπης.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου